Бывший трейдер с Уолл-стрит, ставший инвестором в проблемные активы, стал крупным игроком в деле о банкротстве Vicentin SAIC, компании, которая когда-то была жемчужиной огромной соевой промышленности Аргентины.
Эстебан Нофаль, аргентинец, управляющий Cima Investments SA, получил почти 35 процентов необеспеченного долга Висентина в размере 1,3 миллиарда долларов США у группы глобальных банков всего за 11 центов за доллар. Он получит впечатляющую прибыль от инвестиций, если план поглощения, возглавляемый Bunge Global SA, будет одобрен. И если оно провалится, Чима сможет определить судьбу Висентина.
«Я увидел возможность, при которой вы могли бы войти в сделку и иметь очень мало случаев, когда вы потеряли бы деньги», — сказал Нофал в телефонном интервью.
Висентин создавался на протяжении десятилетий семейной династией, которая взяла на себя мощь глобальных торговых домов, таких как Cargill Inc и Louis Dreyfus Co. Все это рухнуло в 2019 году, когда Висентин оказался подвержен риску падения курса валюты. Она объявила дефолт по своим долгам и погрузилась в защиту от банкротства, перевернув торговлю сельскохозяйственными культурами в старейшем экспортере зерна в Южной Америке.
План спасения представлял собой серьезную реструктуризацию долга и поглощение, инициатором которого выступили Bunge и Viterra Inc, поддерживаемая Glencore, которые завершают слияние. Согласно этому плану, Нофаль почти удвоит сумму в 50 миллионов долларов США, которую он собрал для приобретения. Это потому, что Висентин заплатил бы около 10 центов за доллар сразу и еще 10 центов через год. Также есть резерв на 10 центов больше.
Однако сделка под руководством Бунге оказалась под угрозой после того, как враждебно настроенная группа кредиторов во главе с брокерским домом Грасси заявила, что она неконституционна. Высокий суд рассмотрел жалобу в октябре и теперь должен вынести решение. Если судьи согласятся с Грасси, дело, скорее всего, перейдет в так называемое ужесточение, когда можно будет внести конкурирующие предложения.
В этом сценарии Cima будет контролировать будущее Висентина, поскольку любое новое предложение о спасении потребует одобрения кредиторов, владеющих как минимум двумя третями необеспеченного долга. Поскольку сейчас Cima владеет немногим более одной трети, она, по сути, имеет право вето.
«Если нынешнее соглашение будет ратифицировано, вы получите 20 центов», — сказал Нофаль. «Если этого не произойдет, мы хотим встретиться с каждой стороной, которая ведет судебный процесс в течение пяти лет, и сказать: «Хорошо, ребята, давайте это исправим». Он сказал, что открыт для приобретения доли в новом Висентине.
58-летний Нофаль начал свою карьеру в компании Oppenheimer в Нью-Йорке, а затем занялся инвестированием в проблемные развивающиеся рынки, такие как Венесуэла и Россия. Вернувшись в Аргентину, известную своими циклами подъемов и спадов, в 1998 году он стал соучредителем Cima, что по-испански означает саммит.
Дело Vicentin имеет большое значение для мировой торговли соей, поскольку Аргентина является крупнейшим поставщиком переработанной муки и масла, а также может быть выкуплена доля Vicentin в Renova SA, ее совместном с Viterra предприятии, которое управляет одним из крупнейших в мире маслоперерабатывающих заводов.
Пока неясно, возобновит ли Бунге-Витерра это предложение. Тем временем Грасси готовит заявку и ведет переговоры с Cima.
Висентин в заявлении от 17 декабря призвал высокий суд дать добро на нынешнюю сделку. В компании заявили, что у нее заканчивается денежный поток, чтобы выжить, и у нее нет ресурсов для финансирования себя в условиях ужесточения мер.
Строительство основного завода «Реновы» финансировалось некоторыми банками, которые продали свой долг на общую сумму 447 миллионов долларов США компании Cima. В их число входят International Finance Corp, частное кредитное подразделение Всемирного банка, базирующиеся в Нидерландах организации, в том числе FMO и Rabobank, а также другие кредиторы во Франции и Японии. Nofal начала переговоры с банками более двух лет назад.
«Аргентина – король возможностей. Здесь есть большая ценность», — сказал он. «Я думаю, что Vicentin, если вы включите его снова, станет компанией с оборотом более 1 миллиарда долларов США в любой день недели».
Джонатан Гилберт, Bloomberg
КОММЕНТЫ