Аргентине все еще не хватает 2,4 миллиарда долларов США для выплаты январских облигаций

До крайне важного срока 9 января осталось всего пять торговых дней, и у Казначейства Аргентины есть только 1,9 миллиарда долларов США из 4,3 миллиарда долларов США, которые оно должно, несмотря на недавние усилия по увеличению запасов долларов страны.

Однако у министра экономики Луиса Капуто все еще есть варианты, поскольку он надеется собрать все остальное. Они включают в себя возможное соглашение об обратной покупке – фактически кредит – с банками Уолл-стрит или потенциальное использование своп-линии Аргентины на 20 миллиардов долларов США с Министерством финансов США. На данный момент Капуто преуменьшил вероятность продажи облигаций за границу в январе.

Власти Аргентины во вторник предприняли шаги по подготовке соглашения об обратном выкупе, при этом министр экономики осуществил обмен долга с Центральным банком, что является одним из элементов предыдущих операций РЕПО правительства с банками.

Инвесторы в облигации по-прежнему оптимистичны в отношении того, что платеж 9 января, который включает в себя основную сумму долга и проценты, будет произведен, при этом глобальные облигации Аргентины со сроком погашения в 2030 году торгуются по цене около 85 центов за доллар, что на 44 процента выше, чем в сентябре, согласно данным, собранным Bloomberg.

Учитывая надвигающуюся зрелость, правительство президента Хавьера Милея должно либо увеличить свои долларовые покупки, получить банковский кредит, либо использовать один из других инструментов, предложенных Капуто. Эта задача усложняется тем, что рынок по-прежнему обеспокоен спросом правительства на доллары и любым воздействием на песо.

«Проблема в том, что осталось всего пять торговых дней. Шесть месяцев назад мы бы рассматривали эту сумму как небольшую сумму по сравнению с профицитом торгового баланса», — сказал Хуан Мануэль Пасос, главный экономист местной брокерской компании One618. «Но до погашения осталось пять торговых дней, и это выглядит как довольно большая доля дневного объема валютного рынка», — сказал Пасос.

Министерство экономики и Центральный банк Аргентины отказались от комментариев.

В последнее время песо торгуется на уровне около 1450 по отношению к доллару США, с ежедневными колебаниями менее одного процента с 26 ноября. Правительство Аргентины с начала своего срока в 2023 году использовало обменный курс в качестве ключевого якоря для внутренних цен в борьбе с инфляцией.

Аргентинские чиновники в начале декабря ускорили накопление долларов, используя два основных канала: ограниченную продажу долга в твердой валюте на сумму менее 1 миллиарда долларов США, а также регулярные покупки на официальном рынке. По данным Центрального банка, это быстро привело к увеличению существующих долларовых резервов Казначейства Аргентины: остатки выросли с менее чем 100 миллионов долларов США 4 декабря до примерно 2,1 миллиарда долларов США совсем недавно, согласно данным Центрального банка.

Последним средством погашения долга до 9 января может стать BCRA, но его чистые резервы фактически равны нулю или даже отрицательны, согласно оценкам различных частных консультантов, поэтому Казначейству необходимо наращивать свои депозиты.

«Поток новостей из Аргентины в целом положительный», если не учитывать чистые резервы BCRA и депозит Казначейства в Центральном банке в размере 1,9 миллиарда долларов США, сказал Вальтер Стоппельверт, директор по информационным технологиям местной брокерской компании Grit Capital Group, в отчете для клиентов.

Недавние изменения в валютной системе страны могут облегчить рост долларовых резервов, начиная со следующего месяца. Согласно новым правилам, BCRA будет индексировать свою скользящую привязку к уровню инфляции за предыдущий месяц, а не к предыдущему уровню в один процент в месяц, что подразумевает более быстрое номинальное обесценение. Инфляция в Аргентине с августа держится выше 2%.

Наряду с этим изменением Центральный банк наметил более структурированный подход к покупке долларов и созданию резервов, включая ограничения на повседневные интервенции, направленные на снижение неопределенности относительно того, как и когда чиновники выйдут на рынок, одновременно балансируя стабильность обменного курса с выплатами по долгам.

В заявлении BCRA в понедельник последние изменения охарактеризованы как начало программы поддержки роста, поддержания стабильности цен и восстановления ликвидных резервов. Центральный банк заявил, что будет сбалансировать денежную дисциплину и накопление резервов.

Тем не менее, это может оказаться непростой задачей, сказал Пазос. «Им придется каждый день много покупать, чтобы попасть туда, или брать у кого-то взаймы», — сказал он, имея в виду 2,4 миллиарда долларов США, которых по-прежнему не хватает Казначейству Аргентины.

Игнасио Оливера Долл, Bloomberg