Казначейства цифровых активов зафиксировали резкое возобновление институциональных притоков в декабре, привлекая более $2,6 млрд за двухнедельный период, даже несмотря на то, что более широкие криптовалютные рынки оставались нестабильными. Возобновление интереса знаменует собой самый сильный приток за последние семь недель и предполагает, что крупные инвесторы выборочно увеличивают доступ к основным цифровым активам, а не вообще уходят из сектора.
Данные DeFiLlama показывают, что в период с 8 по 14 декабря казначейские облигации цифровых активов поглотили примерно 1,36 миллиарда долларов чистого притока. Основная часть этого капитала направилась в средства, ориентированные на биткойны, которые привлекли около 940 миллионов долларов, а продукты Ethereum добавили примерно 423 миллиона долларов. Меньшие вложения были также замечены в нишевых активах, таких как Bittensor, в то время как продукты, связанные с Solana, испытали скромный отток. Тенденция продолжилась и на следующей неделе: предварительные данные указывают на то, что в казначейства биткойнов поступило дополнительно 980 миллионов долларов, а в Ethereum — 313 миллионов долларов.
Значительная часть притока биткойнов была обеспечена компанией Strategy, одним из крупнейших корпоративных держателей актива. В декабре компания совершила две крупные покупки, приобретя в общей сложности более 21 000 BTC общей стоимостью около 2 миллиардов долларов. Несмотря на снижение котировок биткойнов на этой неделе, общие активы Strategy остаются значительными и оцениваются более чем в 50 миллиардов долларов в текущих ценах. Однако рыночная стоимость чистых активов фирмы упала ниже единицы, что отражает более широкую осторожность среди инвесторов и потенциально усложняет привлечение капитала в будущем.
Аналитики говорят, что недавний всплеск притоков в казначейство отражает как макроэкономические, так и регуляторные сдвиги. Снижение ставок Федеральной резервной системой 10 декабря снизило стоимость заимствований и влило на рынки новую ликвидность, сделав стратегии с использованием заемных средств и арбитража более привлекательными. В то же время новые правила бухгалтерского учета, введенные Советом по стандартам финансового учета, теперь позволяют компаниям признавать нереализованную прибыль от криптовалюты в качестве чистой прибыли. Это изменение, которое вступает в силу впервые в этом году, побудило учреждения перепозиционировать цифровые активы как долгосрочные балансовые активы, а не как спекулятивные побочные ставки.
Концентрация притоков в Биткойн и Эфириум подчеркивает то, что аналитики называют «бегством к качеству». В условиях неопределенности учреждения, похоже, отдают предпочтение активам с высокой ликвидностью и развитой рыночной инфраструктурой. Более специализированные притоки, например, в Bittensor, были связаны с конкретными катализаторами, включая недавнее сокращение вдвое и запуск новых трастовых продуктов, а не с широкой диверсификацией.
Эти движения капитала также влияют на оценки самих казначейств цифровых активов. Возросшие притоки капитала сужают дисконт, с которым некоторые тресты торгуют по отношению к своим базовым активам, повышая их привлекательность в качестве инструментов косвенного воздействия. Заглядывая в будущее, аналитики утверждают, что казначейские облигации цифровых активов могут продолжать эффективно конкурировать со спотовыми ETF, особенно потому, что они могут генерировать доход от ставок и стратегически размещать активы, а это преимущества, которые большинство ETF, зарегистрированных в США, в настоящее время не могут предложить. На рынке, где царит осторожность, а не эйфория, учреждения, похоже, делают ставку на структуру, ликвидность и долгосрочную полезность, а не на краткосрочный ценовой импульс.
комментарии