Ключевые события и отрасли, за которыми стоит следить

Опрос 38 экспертов рынка, проведенный для программы TV Tokyo, показывает растущий оптимизм, сдерживаемый растущими опасениями по поводу процентных ставок, изменениями в политике США и растущими рисками, связанными с инвестициями в технологии.

Оглядываясь назад на 2025 год, рынок резко вырос с апреля, а затем стабилизировался с ноября. Аналитики говорят, что ралли во многом было обусловлено акциями компаний, связанных с технологиями, особенно акциями, связанными с американскими центрами обработки данных и инфраструктурой искусственного интеллекта. Вес американских технологических гигантов, таких как Alphabet, Amazon и Oracle, в мировых индексах вырос настолько, что их результаты теперь оказывают огромное влияние и на японский рынок.

Некоторые эксперты предупреждают, что доверие к инвестициям в центры обработки данных начало падать. Oracle, долгое время являвшаяся ключевым игроком на рынке корпоративных баз данных, испытывает растущую обеспокоенность по поводу того, смогут ли ее огромные капитальные затраты быть устойчивыми. Участники рынка даже начали учитывать долгосрочные кредитные риски, что является признаком того, что энтузиазм в отношении расходов, связанных с ИИ, больше не является безусловным. В результате многие аналитики полагают, что рынок вступил в фазу, когда устойчивый рост будет труднее поддерживать.

Прогнозы по среднему индексу Nikkei на конец 2026 года концентрируются вокруг уровня 48 000 иен. Хотя ожидается, что в первой половине года будут благоприятные условия, включая высокие корпоративные доходы и политическую поддержку, эксперты предупреждают, что риски, вероятно, возникнут позже в этом году. Устойчивая экономическая мощь США может затруднить снижение процентных ставок, повышая вероятность возобновления инфляционного давления и коррекций рынка.

Движение валют также привлекает внимание. Несмотря на неоднократное повышение ставок Банком Японии, иена остается слабой, колеблясь в верхнем диапазоне 150 иен по отношению к доллару. Многие аналитики признают, что их прогнозы укрепления иены неоднократно не оправдывались. Структурные факторы, такие как снижение роли Японии на мировых рынках и растущий дефицит цифровой торговли, продолжают оказывать давление на валюту. Большая часть профицита текущего счета Японии теперь поступает за счет доходов от зарубежных инвестиций, которые часто реинвестируются за границу, а не репатриируются, что ограничивает повышательное давление на иену.

Въездной туризм остается ярким пятном: ожидается, что в 2025 году число посетителей превысит 40 миллионов. Хотя сохраняются опасения по поводу замедления китайского туризма, эксперты отмечают, что групповые туры сейчас составляют менее 20 процентов прибытий, а это означает, что любое снижение, вероятно, будет иметь ограниченное общее воздействие.

Заглядывая в будущее, можно сказать, что несколько крупных событий могут сформировать рынки в 2026 году. Одним из них является выбор следующего председателя Федеральной резервной системы США. Хотя ожидания того, что будет назначена более мягкая цифра, растут, сохраняется неопределенность относительно сроков и масштабов будущего снижения ставок. Некоторые аналитики полагают, что политические маневры могут даже привести к смягчению денежно-кредитной политики уже в марте, в зависимости от кадровых изменений в ФРС.

Еще одним важным фактором является исход дела Верховного суда США относительно тарифов эпохи Трампа. Если суд вынесет решение против правительства, компании могут иметь право на возмещение ранее уплаченных тарифов, что потенциально может спровоцировать крупномасштабные потоки капитала и движение валюты. Однако это не будет распространяться на все тарифы, поскольку автомобильные пошлины подпадают под отдельную правовую базу.

Эксперты также указывают на политические события в Японии как на возможный катализатор. Досрочные всеобщие выборы могут спровоцировать краткосрочное ралли, подобное «буму Коидзуми» 2005 года, особенно если рынки интерпретируют их результаты как поддержку корпоративных реформ и политики, ориентированной на экономический рост.

Со стороны США ожидания остаются в целом позитивными, но риски растут. Хотя корпоративные доходы и экономический рост по-прежнему высоки, растет обеспокоенность по поводу чрезмерных инвестиций в центры обработки данных. Аналитики подчеркивают, что, хотя ИИ сам по себе не является пузырем, инвестиции в инфраструктуру, возможно, зашли слишком далеко, и более слабые игроки могут быть отсеяны в следующем году.

В то же время вероятность того, что Федеральная резервная система окажется не в состоянии снизить ставки настолько, насколько надеялись, остается ключевым риском. Если инфляция возобновится на фоне продолжающегося экономического роста, рынки могут столкнуться с более резкой коррекцией во второй половине года.

В целом эксперты сходятся во мнении, что 2026 год, скорее всего, останется годом возможностей, но будет отмечен большей волатильностью. Хотя акции могут продолжать расти, инвесторам рекомендуется следить за денежно-кредитной политикой, геополитическими событиями и изменениями в технологическом секторе более внимательно, чем когда-либо прежде.