От «неудавшегося газового наддува» Боинга 748 до «постоянного шока»? из 5503

послушай новости

В декабре 2010 года правительство Эво Моралеса издало Верховный указ № 748, который скорректировал цены на бензин и дизельное топливо в сторону повышения, чтобы сократить налоговые субсидии. Это вызвало массовые протесты и было отменено Верховным указом № 759 31 декабря 2010 года, четыре дня спустя. Цены на топливо перед отменой были скорректированы на 57% (специальный бензин) и 82% (дизельное топливо), что вызвало протесты и забастовки по всей стране.

18 декабря 2025 года правительство Родриго Паса издало Верховный указ 5503 — пакет мер чрезвычайной экономической помощи, который отменил топливные субсидии, действовавшие в течение двух десятилетий, что привело к повышению цен на бензин и дизельное топливо более чем на 80% и 160% соответственно. Эта корректировка не была отменена, она вступила в силу (и вызвала протесты и блокады) и является частью более широкого пакета, который включает в себя налогово-бюджетные стимулы, макроэкономические меры и помощь социальному и производственному секторам.

Официальные данные подтверждают очевидную инфляционную реакцию после каждой корректировки цен на топливо: в первом случае ежемесячная инфляция стабильно росла с середины 2010 года по март 2011 года, достигая максимума выше 1,7% в месяц как раз во время декабрьского ценового шока, а межгодовая инфляция выросла с 2,16% в июле 2010 года до более чем 11% в марте 2011 года, отражая устойчивый статистический эффект даже после отмены меры. Это говорит о том, что даже ценовая политика с очень коротким сроком полезного использования (четыре дня в декабре 2010 г.) существенно и устойчиво влияла на траекторию цен в течение последующих кварталов, вероятно, через каналы передачи ожиданий, транспортных расходов и ценовых цепочек конечных товаров.

Во втором эпизоде ​​совокупная инфляция за 2025 год превысила 20%, что намного выше официальных целей и тенденции предыдущих лет, однако ясно, что общая инфляция была высокой уже до выпуска DS 5503 из-за давления, вызванного нехваткой топлива, нехваткой иностранной валюты, транспортных и логистических расходов (что привело к повышению цен на продукты питания и товары).

При этом можно выделить следующие сходства и различия между обоими положениями; Среди сходств можно выделить эффекты передачи цен, поскольку в обоих случаях корректировка цен на топливо действовала как шок предложения, вызванный ростом затрат на логистику и транспортировку, что быстро отразилось на ценах на конечные товары. В 2010–2011 годах, даже после отмены, цены продолжали расти спустя несколько месяцев, а в 2025 году отмена субсидий произошла в условиях и без того высокой инфляции, что порождает эффект ускорения ожиданий. Социально-политическое воздействие, в обоих случаях имели место протесты и социальное давление, хотя и разной интенсивности и политической направленности. В 2010 году отказ был массовым, что вынудило правительство отменить эту меру, а в 2025 году протесты все еще продолжаются, хотя, по мнению некоторых аналитиков, профсоюзные секторы раздроблены в отношении их поддержки или неприятия.

Среди отличий макроэкономический контекст в 2010 году в Боливии имел однозначную инфляцию и более низкое прямое внешнее давление. Ценовые ожидания ухудшились после топливного шока, но с относительно стабильной отправной точки. В 2025 году Боливия уже столкнулась с двузначной годовой инфляцией, нехваткой иностранной валюты и давлением на обменный курс. Корректировка топлива наложилась на цикл ускоренной инфляции и ограничений поставок. В свою очередь, в 2010 году Боливия выделила 380 миллионов долларов США на субсидии на дизельное топливо и бензин – но имела профицит бюджета в размере 1,7% ВВП – цифра, которая, по оценкам, к 2025 году будет близка к 2800 миллионам долларов США – при бюджетном дефиците в -12,7% ВВП. Что касается разработки политики, то в 2010 году произошел резкий и нескоординированный рост без должным образом разработанных компенсационных механизмов, в 2025 году корректировка произошла в рамках Чрезвычайного указа с многочисленными мерами, которые предусматривают контроль, стимулирование и стабилизационные вмешательства, хотя все еще с проблемами в практической реализации.

Судя по статистической значимости, для случая 2010 г., если мы предположим, что ежемесячная инфляция следует авторегрессионному процессу AR(1) первого порядка, экзогенное увеличение инфляции топлива может представлять собой временный и стойкий шок: среднемесячное значение до декабря 2010 г. (июль – ноябрь) составляло ≈1,0%, в декабре 2010 г. оно достигло 1,76% → значительный эффект с обычно низкими значениями p в моделях временных рядов. (п

В случае 2025 года, учитывая, что 12-месячный ИПЦ в 2025 году составил 20,40% (намного выше, чем в ближайшие годы), и что топливо составляет значительную часть индексов цен и производственных затрат, вполне вероятно, что корректировка на топливо внесла решающий вклад в увеличение отклонения ИПЦ. Моделируемые исследования (например, исследования INESAD) прогнозируют, что резкая корректировка сама по себе может привести к тому, что инфляция в годовом исчислении достигнет пика, близкого к 32%, если не будет надежных макроэкономических буферов. Это предполагает статистически значимый причинный эффект, а не простой коррелят.

Что можно предвидеть в ближайшей перспективе, учитывая предстоящие выборы губернаторов и мэров? Синтезировано по восьми фронтам: во-первых, увеличение расходов на транспорт и продукты питания, которые с задержкой учитываются в общем ИПЦ; во-вторых; высокие инфляционные ожидания, которые имеют тенденцию закрепляться выше, особенно если параллельный обменный курс продолжает находиться под давлением. В-третьих; временные последствия роста цен на городские услуги и ресурсы. Четвертый; Если пакету дополнительных мер удастся смягчить инфляцию предложения, ежемесячный рост ИПЦ может замедлиться, хотя и с высоких уровней. Пятое; протесты и блокады могут усилиться, если затронутые группы не увидят ощутимого улучшения цен, шестое; Средний городской сектор и мелкие производители могут стать более чувствительными к росту цен на продукты питания и транспорт. Седьмое; Если инфляция постепенно снизится без изменения топливной политики, это может быть воспринято как признак макроэкономической стабильности, хотя и с социальными издержками, и, наконец,; Если инфляция снова ускорится из-за внешнего давления или дисбаланса обменного курса, неблагоприятное политическое воздействие может быть более значительным.

В заключение: во-первых; Нет никаких технических сомнений в том, что корректировка цен на топливо оказывает существенное влияние на совокупную инфляцию, даже если эта мера недолговечна. Опыт 2010 года показывает, что шок оставил заметный след в траектории цен по кварталам, Второй; В 2025 году корректировка произойдет на фоне и без того высокой инфляции, которая усиливает ее влияние за счет взаимодействия с ожиданиями и каналами затрат. Технические исследования показывают, что внезапный шок может поднять инфляцию в годовом исчислении только до более чем 32% без амортизаторов. Третье; Политический и социальный эффект неоднороден, но устойчив: более уязвимые и зависимые от транспорта отрасли сильнее ощущают ценовые шоки; Корректировка может изменить восприятие экономической политики правительства в годы выборов, и, наконец, важно, чтобы разъяснить, что корректировка топлива является частью стабилизационного пакета, чтобы смягчить восприятие «беспорядочного» шока, который увеличивает инфляционные ожидания, важно Укрепление каналов связи.

Расскажите, понравилась ли вам заметка