Причины снижения ключевой ставки ЦБ Туниса

Решение Центрального банка Туниса снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов является частью ожидаемой эволюции денежно-кредитной политики, учитывая макроэкономические показатели, зафиксированные в 2025 году. Таков анализ экономиста Моэза Сусси, который рассматривает это как четкий сигнал смягчения, второго за год после того, что было проведено в марте прошлого года.

Заседая во вторник, совет директоров ЦБ принял решение снизить ключевую ставку до 7 процентов с 7 января 2026 года. Совет также объявил о снижении минимальной ставки доходности сбережений до 6 процентов.
По мнению Моэза Сусси, это решение отражает ориентацию на более гибкую монетарную политику в соответствии с развитием национальной экономической ситуации и основными макроэкономическими показателями, наблюдавшимися за последний год.

Среди определяющих факторов, мотивирующих это снижение, прежде всего уровень экономического роста. Экономист отмечает, что снижение процентных ставок при отсутствии достаточного роста может способствовать инфляции. Тем не менее, Тунис должен завершить 2025 год с темпами роста в пределах 2,5–2,6 процента – уровня, который считается достаточно обнадеживающим, чтобы позволить такое смягчение денежно-кредитной политики.

Второй индикатор касается эволюции инфляции, которая в последние месяцы зафиксировала тенденцию к снижению. Третьим ключевым элементом является уровень валютных резервов, который оценивается примерно в 108 дней импорта, или почти в 25,5 миллиардов динаров, что дает Центральному банку более удобное пространство для маневра.

Моэз Сусси также подчеркивает, что Центральный банк произвел совокупное снижение ключевой ставки на 100 базисных пунктов в течение всего 2025 года, корректировку, которую он описывает как значительную и показательную для изменения курса. По его мнению, уже неуместно характеризовать монетарную политику как строго консервативную.

Наконец, он напоминает, что ЦБ не определяет глобальную экономическую политику, а поддерживает ее и адаптируется к ней, опираясь как на национальные, так и на международные экономические и финансовые показатели. Если его действия могут показаться разумными, то они, по его словам, объясняются неопределенной внутренней и внешней средой, в частности, из-за потенциальной волатильности цен на углеводороды, которые в настоящее время стабильны, но могут измениться в любой момент.